近日位于芝加哥的Red Rocket Venture風(fēng)投公司的合伙人George Deeb發(fā)布文章，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者如何對(duì)自己的新創(chuàng)公司進(jìn)行估值的問(wèn)題提供了建議，文章如下：
我經(jīng)常被創(chuàng)業(yè)者們問(wèn)到這樣一個(gè)問(wèn)題：到底如何給自己的公司一個(gè)合適的估值。通常來(lái)說(shuō)，問(wèn)這些問(wèn)題的人，多半是已經(jīng)進(jìn)入相關(guān)的融資或收購(gòu)階段，面臨一些投資人的報(bào)價(jià)。我的回答總是很簡(jiǎn)單，就像所有的生意一樣，這取決于別人愿意為你付多少錢。
但是對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)還是有些不同，因?yàn)橐粋€(gè)行業(yè)跟另一個(gè)行業(yè)的報(bào)價(jià)邏輯會(huì)相差很多。下面這些建議希望能夠幫助你，給自己的新創(chuàng)公司報(bào)出一個(gè)合理的價(jià)格：
1.供求關(guān)系
首 先，不論如何也不要忘了經(jīng)濟(jì)學(xué)的最基本原理：供求關(guān)系。一種產(chǎn)品越稀少，需求就會(huì)越強(qiáng)烈，所謂的供不應(yīng)求，比如你有一項(xiàng)很好的專利技術(shù)，那么就會(huì)有很多的 投資人競(jìng)相追逐。最好能夠吸引多個(gè)投資人追逐你的公司，不要讓投資人覺(jué)得他是唯一一個(gè)對(duì)你有興趣的人，這樣會(huì)對(duì)你的估值非常不利。所以在你進(jìn)行融資之前，一定要先做好工作，把自己的業(yè)務(wù)弄好，表現(xiàn)出創(chuàng)新和價(jià)值，這樣才能將你的估值最大化。一個(gè)過(guò)于競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中，很難得到好的報(bào)價(jià)，另外，沒(méi)有創(chuàng)新性的創(chuàng) 業(yè)公司，也會(huì)把估計(jì)標(biāo)準(zhǔn)降低。
2. 關(guān)注你所在的行業(yè)
另外，如上面所說(shuō)，每個(gè)行業(yè)都有自 己獨(dú)特的估值邏輯和方法。相比一家家庭餐館或者一個(gè)普通的網(wǎng)絡(luò)插件開(kāi)發(fā)公司，一家創(chuàng)新生物技術(shù)公司的估值肯定要高很多了。比如一家餐館的估值應(yīng)該在它各種資產(chǎn)的3到4倍左右;而一家互聯(lián)網(wǎng)公司，如果流量很可觀，那么估值應(yīng)該在年?duì)I收的5到10倍左右。
所以在你和投資人進(jìn)行相關(guān)的洽談之前，花些時(shí)間研究下，你所在的行業(yè)最近一段時(shí)間的融資和收并購(gòu)消息，還是很有必要的。如果你找不到相關(guān)的融資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，那就找個(gè)顧問(wèn)幫幫你吧。
3. 你的發(fā)展?fàn)顩r
另外，你自身的發(fā)展?fàn)顩r也是一個(gè)決定估值的重要因素。我個(gè)人習(xí)慣把新創(chuàng)公司分為4個(gè)發(fā)展階段，簡(jiǎn)單的形容就像學(xué)生時(shí)代的不同年級(jí)一樣。
剛成立：這時(shí)多半只是一個(gè)簡(jiǎn)單的產(chǎn)品，有可能還處在測(cè)試之中。那么要么自掏腰包承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，如果要融資，目標(biāo)應(yīng)該在5萬(wàn)到50萬(wàn)美元左右。
二年后：測(cè)試完成，有了產(chǎn)品線，甚至還有了初始的用戶。這時(shí)，你的目標(biāo)應(yīng)該是天使投資人的種子基金，金額大致在50萬(wàn)到100萬(wàn)美元左右。
三年后：當(dāng)你的公司業(yè)務(wù)擴(kuò)大，營(yíng)收增長(zhǎng)，達(dá)到100萬(wàn)美元左右時(shí)，那么可以考慮進(jìn)行A輪投資，融資金額應(yīng)該在100萬(wàn)到500萬(wàn)美元之間。
四年后：這時(shí)的新創(chuàng)公司應(yīng)該有幾百萬(wàn)的營(yíng)收額，并且準(zhǔn)備進(jìn)行規(guī)模化的擴(kuò)張。那么這時(shí)你需要價(jià)值500萬(wàn)到5000萬(wàn)美元之間的B輪融資。
總之，不同的創(chuàng)業(yè)階段，估值標(biāo)準(zhǔn)也不相同。
4. 估值技巧
另外，創(chuàng)業(yè)者還可以了解下，投資人面對(duì)一家新創(chuàng)公司時(shí)的估計(jì)技巧，主要包括下面這幾點(diǎn)：
你所在行業(yè)，最近完成的融資交易的企業(yè)的營(yíng)業(yè)額、現(xiàn)金流、凈收入等;
你所在行業(yè)，最近完成的收并購(gòu)交易的企業(yè)的營(yíng)業(yè)額、現(xiàn)金流、凈收入等;
另外還有對(duì)你未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)分析。
通 常來(lái)說(shuō)，根據(jù)你的行業(yè)和發(fā)展?fàn)顩r，會(huì)在上面這些因素的基礎(chǔ)上，再乘上一個(gè)系數(shù)，大約在3到10倍之間。當(dāng)然在所有的因素之中，最為重要的就是今后的預(yù)期收 入，比如你的年收入能有25%的增長(zhǎng)，那么就可以用年盈利的25倍當(dāng)做估值了。如果你的公司暫無(wú)盈利，那么就要從長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性來(lái)考慮了。如果用營(yíng)業(yè)額作為 基數(shù)，那么倍數(shù)一般在0.5到1之間，技術(shù)成長(zhǎng)快的企業(yè)可以適當(dāng)放大到1到3左右，對(duì)于那些爆發(fā)性的新互聯(lián)網(wǎng)公司有的可以達(dá)到10倍。但是如果你的企業(yè)暫 時(shí)連收入都沒(méi)有，那么除了一些特殊情況，將很難對(duì)你的業(yè)務(wù)進(jìn)行估值了。另外，私人公司要比上市公司的估值要相應(yīng)的低30%。
5. 相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)法則
投資人天天看大量的項(xiàng)目，對(duì)于市場(chǎng)脈搏把握的非常準(zhǔn)確，所以創(chuàng)業(yè)者也要多選幾個(gè)備選的融資方案。然后仔細(xì)比較他們的估值，并盡力跟每個(gè)投資人洽談。一般來(lái) 說(shuō)，按照相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)業(yè)者要準(zhǔn)備出讓25%到35%的股權(quán)作為融資的交換。比如一家處于種子期的公司計(jì)劃融資50萬(wàn)美元，那么他們的合理估值應(yīng)該在 200萬(wàn)左右吧。
6. 盡力讓你的投資人有10倍的收益
要想在跟其他的新創(chuàng)公司的競(jìng)爭(zhēng)中 勝出，最為關(guān)鍵的還是要給你的投資人帶來(lái)巨大的收益。現(xiàn)在的投資人都在尋找10倍的投資回報(bào)。比如說(shuō)，你的估值為500萬(wàn)美元，投資人占股25%價(jià)值 125萬(wàn)，那么就要拿出一份計(jì)劃，證明你們能在5年之內(nèi)把投資人的預(yù)期收益推高到1250萬(wàn)。
總之，給一家初創(chuàng)公司估值很復(fù)雜有很多方法，希望上述的建議能夠受用。
我經(jīng)常被創(chuàng)業(yè)者們問(wèn)到這樣一個(gè)問(wèn)題：到底如何給自己的公司一個(gè)合適的估值。通常來(lái)說(shuō)，問(wèn)這些問(wèn)題的人，多半是已經(jīng)進(jìn)入相關(guān)的融資或收購(gòu)階段，面臨一些投資人的報(bào)價(jià)。我的回答總是很簡(jiǎn)單，就像所有的生意一樣，這取決于別人愿意為你付多少錢。
但是對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)還是有些不同，因?yàn)橐粋€(gè)行業(yè)跟另一個(gè)行業(yè)的報(bào)價(jià)邏輯會(huì)相差很多。下面這些建議希望能夠幫助你，給自己的新創(chuàng)公司報(bào)出一個(gè)合理的價(jià)格：
1.供求關(guān)系
首 先，不論如何也不要忘了經(jīng)濟(jì)學(xué)的最基本原理：供求關(guān)系。一種產(chǎn)品越稀少，需求就會(huì)越強(qiáng)烈，所謂的供不應(yīng)求，比如你有一項(xiàng)很好的專利技術(shù)，那么就會(huì)有很多的 投資人競(jìng)相追逐。最好能夠吸引多個(gè)投資人追逐你的公司，不要讓投資人覺(jué)得他是唯一一個(gè)對(duì)你有興趣的人，這樣會(huì)對(duì)你的估值非常不利。所以在你進(jìn)行融資之前，一定要先做好工作，把自己的業(yè)務(wù)弄好，表現(xiàn)出創(chuàng)新和價(jià)值，這樣才能將你的估值最大化。一個(gè)過(guò)于競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中，很難得到好的報(bào)價(jià)，另外，沒(méi)有創(chuàng)新性的創(chuàng) 業(yè)公司，也會(huì)把估計(jì)標(biāo)準(zhǔn)降低。
2. 關(guān)注你所在的行業(yè)
另外，如上面所說(shuō)，每個(gè)行業(yè)都有自 己獨(dú)特的估值邏輯和方法。相比一家家庭餐館或者一個(gè)普通的網(wǎng)絡(luò)插件開(kāi)發(fā)公司，一家創(chuàng)新生物技術(shù)公司的估值肯定要高很多了。比如一家餐館的估值應(yīng)該在它各種資產(chǎn)的3到4倍左右;而一家互聯(lián)網(wǎng)公司，如果流量很可觀，那么估值應(yīng)該在年?duì)I收的5到10倍左右。
所以在你和投資人進(jìn)行相關(guān)的洽談之前，花些時(shí)間研究下，你所在的行業(yè)最近一段時(shí)間的融資和收并購(gòu)消息，還是很有必要的。如果你找不到相關(guān)的融資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，那就找個(gè)顧問(wèn)幫幫你吧。
3. 你的發(fā)展?fàn)顩r
另外，你自身的發(fā)展?fàn)顩r也是一個(gè)決定估值的重要因素。我個(gè)人習(xí)慣把新創(chuàng)公司分為4個(gè)發(fā)展階段，簡(jiǎn)單的形容就像學(xué)生時(shí)代的不同年級(jí)一樣。
剛成立：這時(shí)多半只是一個(gè)簡(jiǎn)單的產(chǎn)品，有可能還處在測(cè)試之中。那么要么自掏腰包承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，如果要融資，目標(biāo)應(yīng)該在5萬(wàn)到50萬(wàn)美元左右。
二年后：測(cè)試完成，有了產(chǎn)品線，甚至還有了初始的用戶。這時(shí)，你的目標(biāo)應(yīng)該是天使投資人的種子基金，金額大致在50萬(wàn)到100萬(wàn)美元左右。
三年后：當(dāng)你的公司業(yè)務(wù)擴(kuò)大，營(yíng)收增長(zhǎng)，達(dá)到100萬(wàn)美元左右時(shí)，那么可以考慮進(jìn)行A輪投資，融資金額應(yīng)該在100萬(wàn)到500萬(wàn)美元之間。
四年后：這時(shí)的新創(chuàng)公司應(yīng)該有幾百萬(wàn)的營(yíng)收額，并且準(zhǔn)備進(jìn)行規(guī)模化的擴(kuò)張。那么這時(shí)你需要價(jià)值500萬(wàn)到5000萬(wàn)美元之間的B輪融資。
總之，不同的創(chuàng)業(yè)階段，估值標(biāo)準(zhǔn)也不相同。
4. 估值技巧
另外，創(chuàng)業(yè)者還可以了解下，投資人面對(duì)一家新創(chuàng)公司時(shí)的估計(jì)技巧，主要包括下面這幾點(diǎn)：
你所在行業(yè)，最近完成的融資交易的企業(yè)的營(yíng)業(yè)額、現(xiàn)金流、凈收入等;
你所在行業(yè)，最近完成的收并購(gòu)交易的企業(yè)的營(yíng)業(yè)額、現(xiàn)金流、凈收入等;
另外還有對(duì)你未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)分析。
通 常來(lái)說(shuō)，根據(jù)你的行業(yè)和發(fā)展?fàn)顩r，會(huì)在上面這些因素的基礎(chǔ)上，再乘上一個(gè)系數(shù)，大約在3到10倍之間。當(dāng)然在所有的因素之中，最為重要的就是今后的預(yù)期收 入，比如你的年收入能有25%的增長(zhǎng)，那么就可以用年盈利的25倍當(dāng)做估值了。如果你的公司暫無(wú)盈利，那么就要從長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性來(lái)考慮了。如果用營(yíng)業(yè)額作為 基數(shù)，那么倍數(shù)一般在0.5到1之間，技術(shù)成長(zhǎng)快的企業(yè)可以適當(dāng)放大到1到3左右，對(duì)于那些爆發(fā)性的新互聯(lián)網(wǎng)公司有的可以達(dá)到10倍。但是如果你的企業(yè)暫 時(shí)連收入都沒(méi)有，那么除了一些特殊情況，將很難對(duì)你的業(yè)務(wù)進(jìn)行估值了。另外，私人公司要比上市公司的估值要相應(yīng)的低30%。
5. 相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)法則
投資人天天看大量的項(xiàng)目，對(duì)于市場(chǎng)脈搏把握的非常準(zhǔn)確，所以創(chuàng)業(yè)者也要多選幾個(gè)備選的融資方案。然后仔細(xì)比較他們的估值，并盡力跟每個(gè)投資人洽談。一般來(lái) 說(shuō)，按照相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)業(yè)者要準(zhǔn)備出讓25%到35%的股權(quán)作為融資的交換。比如一家處于種子期的公司計(jì)劃融資50萬(wàn)美元，那么他們的合理估值應(yīng)該在 200萬(wàn)左右吧。
6. 盡力讓你的投資人有10倍的收益
要想在跟其他的新創(chuàng)公司的競(jìng)爭(zhēng)中 勝出，最為關(guān)鍵的還是要給你的投資人帶來(lái)巨大的收益。現(xiàn)在的投資人都在尋找10倍的投資回報(bào)。比如說(shuō)，你的估值為500萬(wàn)美元，投資人占股25%價(jià)值 125萬(wàn)，那么就要拿出一份計(jì)劃，證明你們能在5年之內(nèi)把投資人的預(yù)期收益推高到1250萬(wàn)。
總之，給一家初創(chuàng)公司估值很復(fù)雜有很多方法，希望上述的建議能夠受用。
