債券行業(yè)分析介紹

什么債券，從風(fēng)險角度就利率風(fēng)險和信用風(fēng)險。具體一點(diǎn)的話，債券的屬性：發(fā)行方，期限，利率結(jié)構(gòu)，贖回權(quán)等特殊結(jié)構(gòu)。市場環(huán)境：宏觀利率，市場供需等。下面是小編整理的一些關(guān)于債券行業(yè)分析的文章，希望對你有所幫助。

金融市場看點(diǎn)，及債券市場分析

2019年金融市場大事件

今年5月24日，央行與銀保監(jiān)會聯(lián)合公告對包商銀行實行接管并由建設(shè)銀行實施托管，接管期限一年。

盡管在6月18日，監(jiān)管層召集6大行和部分頭部券商開會，鼓勵大行擴(kuò)大向大型券商融資，支持大型券商擴(kuò)大向中小非銀機(jī)構(gòu)融資，以維護(hù)同業(yè)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定，安撫市場情緒。

但是包商事件被接管的消息還是一石激起千層浪，市場出現(xiàn)了非理性恐慌，主要出現(xiàn)各種猜測和擔(dān)憂：

(1)包商銀行被接管是因為技術(shù)性破產(chǎn);

(2)此非個案，有其他銀行可能會被接管;

(3)銀行剛兌即將打破;

(4)中小銀行整體負(fù)債端成本提高，影響中小銀行和非銀機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)端配置投向和風(fēng)險偏好的變化。

包商事件發(fā)生后，市場最顯著的變化就是市場流動性分層明顯，受該事件影響，現(xiàn)在中小銀行發(fā)行同業(yè)存單的價格明顯上升，這些中小銀行融入資金變得困難，所以不得不提高利率來獲取流動性，這樣一來就會導(dǎo)致融資的成本增加和風(fēng)險增加，經(jīng)營更加困難。

因此，對于中小金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)業(yè)務(wù)來說，影響較大的是配置同業(yè)存單和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，這兩類業(yè)務(wù)對象主要是國股行和省外大型城商行。

所以在選擇交易對手的時候，一定要找到收益與風(fēng)險的平衡點(diǎn)，設(shè)定主體評級的下限，并且對符合準(zhǔn)入白名單的交易對手進(jìn)行多維度評估，包括對主體評級、財務(wù)報告、重大事項披露和負(fù)面信息等進(jìn)行分析討論，從中選擇較為優(yōu)質(zhì)的交易對手。

國內(nèi)債券是不是一個好的理財手段?該不該買一些國內(nèi)的債券?

對于任何想學(xué)習(xí)投資、想穩(wěn)健理財?shù)呐笥眩矣X得都有必要來了解一個被我們忽略的重要理財工具：債券。

其實我們平時再熟悉不過的貨幣基金，投資方向就是債券。買貨幣基金的本質(zhì)就是買了一攬子短期債券，只是這個一攬子債券是由基金經(jīng)理替自己挑選的。

債券，說白了就是一個欠條，是一種承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。其實銀行存款，本質(zhì)上也是一種債券：銀行承諾你按照一定利率支付利息并最終歸還本金。 我們平時比較熟悉的債券主要是國債，目前5年期的儲蓄式國債收益率為5.41%，這意味著如果你買了100元債券，那么未來的五年，每年年末可以獲得5.41元利息收入，同時第五年還會歸還你本金(當(dāng)然還有最后一筆利息)。除了國債，企業(yè)也會發(fā)行債券獲得融資。在國內(nèi)現(xiàn)階段來說，發(fā)行國債的條件是比較苛刻的，因此很多年來，國內(nèi)的債券沒有發(fā)生過一起違約事件，即所有債券最終都實現(xiàn)了還本付息，雖然有延期兌付的情況。 不過隨著近幾年經(jīng)濟(jì)下行，已經(jīng)出現(xiàn)了不少債券違約的情況，剛性兌付已經(jīng)被打破。而交易所為了控制違約風(fēng)險對于中小投資者的沖擊，已經(jīng)大幅提高了信用評級比較低的債券的投資門檻：評級低的一些債券投資門檻500萬起。

關(guān)于債券的收益率可能讓人蒙圈，解釋一下： 以某還有3年到期的債券為例，現(xiàn)價91元，到期收益率YTM=10%，票面利率7.05% 。假如你現(xiàn)在已91元買入，一直持有到三年后，那么你這個三年中每年的年化收益率為10%，這個10%的收益率是這么來的(不考慮稅負(fù))：91元買入的債券，最終到期時發(fā)行人會按照100元面值兌付，而這三年中每年你還可以獲得7.05元。 這里的7.05%，其實對于發(fā)行人是很關(guān)鍵的，因為他不管發(fā)行出去的債券在市場上如何被買賣，也不管自己發(fā)的這個債券后來交易過程中價格怎么波動，反正到了每年付息那一天，隨拿著債券，我就按照面值100元的7.05%支付利息。 因此，到期收益率就是你買入債券那一天后假如你一直持有到期的年收益率，而票面利息是你從發(fā)行人中獲得的利息支付。 顯然，如果你不是持有到期，比如你就持有1年，那么你的收益率是不確定的：各種情況的可能性都存在，甚至可能虧損。假設(shè)你就持有255天，那么你這一年的收益情況主要有兩方面決定：1、票面利息。 這個已經(jīng)定了按照年化7.05%，你持有幾天算幾天利息，現(xiàn)在是255天，則利息收入=100乘以7.05%乘以255/365=4.93元。2、債券價格的變化。 假如價格從91.4元漲到92.4元，那么你的總回報就是5.93元，年化收益率為8.49%;如果你的債券價格從91.4元跌到85元，那么總回報是-1.47元，年化收益率為-2.3%。

所以，債券按日計息的方式是非常特別的，也正是債券巨大魅力之一。股票幾乎完全靠價格波動賺錢，但是債券卻可以在價格沒有任何波動的情況下獲得固定的收益，而且如果價格朝不利方向變動時，我們也可以利用每天的利息收入來一定程度上對沖價格的損失。

評級比較高的債券，投資門檻很低，相比5萬起的銀行理財要親民很多 。 1000元就可以買一手債券，T+0交易。只需要開個股票賬戶就可以買賣債券了。而評估債券的風(fēng)險，大家可以簡單看兩個指標(biāo)：債券評級和主體評級。一般來說，如果這兩個評級都為AA或以上，那么應(yīng)該來說安全等級比較高了。 通過到期期限、票面利率、到期收益率、風(fēng)險評級，小白們也可以組建自己的債券組合。當(dāng)然，投資時機(jī)的選擇沒那么簡單，需要考慮利率走勢、資金面情況、公司基本面等宏觀和微觀因素來選擇買入時機(jī)。

最后補(bǔ)充三點(diǎn)債券的不利因素：1、違約風(fēng)險正在上升。目前的債券中已經(jīng)發(fā)送且仍將發(fā)生不少地雷，普通投資者如果不是特別了解所投資的企業(yè)，，一定要謹(jǐn)慎;2、國內(nèi)交易所債券流動性較差。 需要選擇流動性相對較好的債券，防止買不到賣不出去的情況。3、債券的利息需要交20%的利息稅。比如幾年前的蘇中能債，稅前到期收益率為10.47%，稅后為8.43%。當(dāng)然，個人投資是可以有避稅方法的：在付息前賣出，付息后再買入即可。當(dāng)然這個做法會在價格上略有損失，但是也好于支付20%的利息稅。

2019年債券市場分析與對策

2018年以來，債市收益率(參考10年國債到期收益率曲線)持續(xù)走低，由18年初接近4%的收益率下行到現(xiàn)在3.15左右%，也就是說現(xiàn)在的債市價格處于這兩年的高位。

從近十年的國債到期收益率來看，低位出現(xiàn)在2016年期間，主要原因：

一是央行多次降準(zhǔn)降息，實行寬松的貨幣政策，大量資金進(jìn)入債市;

二是2015年6月股災(zāi)發(fā)生后，債券作為較為穩(wěn)健的避險資產(chǎn)工具，大量退市資金進(jìn)入債市，推高債市價格，所以導(dǎo)致16年期間債市收益率維持在低位水平。

從上圖可以看出，以現(xiàn)在的收益率劃一條水平線，現(xiàn)在的到期收益率也只比2016年期間的高，也就是說現(xiàn)在的債市收益率處于近十年較為低的位置，現(xiàn)在加倉債市導(dǎo)致高位被套的概率是相對比較大的。

從今年債券市場走勢來看，今年的資金市場情況跟16年的頗為相似，大環(huán)境是寬松的貨幣政策，股市維持低迷的狀態(tài)，富余的資金找不到合適的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置，出現(xiàn)“資產(chǎn)荒”。

短期來看，受美國降息預(yù)期的影響，債市的收益率可能進(jìn)一步下行，現(xiàn)時點(diǎn)適當(dāng)?shù)呐渲梅鲜袌鲱A(yù)期，但是對于現(xiàn)時點(diǎn)大量加倉的話可能會導(dǎo)致一定的利率風(fēng)險。

現(xiàn)時點(diǎn)，最佳的投資策略是：分散投資，分散風(fēng)險。

(1)分散投資各類債券，包括國債、地方債和政金債，在風(fēng)險可控的前提下，可以適當(dāng)投資一些優(yōu)質(zhì)高收益的信用債。

(2)分散投資債券各類期限，控制久期，降低風(fēng)險，把債券組合加權(quán)久期控制在5年久期的紅線限額預(yù)警范圍內(nèi)。

(3)不同的時點(diǎn)分散投資債券，在債市價格低位的時候多配置，以長久期為主，反之少操作，選擇短久期債券，在債券投資增速下合理規(guī)劃債券的配置。

債券私募行業(yè)分析

我國債券私募基金行業(yè)

我國債券私募基金行業(yè)發(fā)展時間不長，大部分公司起步于2011年-2012年債券牛市。債券私募行業(yè)的最好發(fā)展時期是2012年，當(dāng)時股票私募由于熊市，發(fā)展非常艱難。2014年下半年股市向好，導(dǎo)致股票私募基金迅速進(jìn)入爆發(fā)性增長時期，但債券私募基金發(fā)展保持穩(wěn)定狀態(tài)。

債券私募基金管理人由于債券交易的固有特點(diǎn)從而有以下幾點(diǎn)區(qū)別于股票私募基金管理人：

其一是門檻高，不僅表現(xiàn)在主要管理人的從業(yè)經(jīng)歷都比較長，且主要管理人都有大型金融機(jī)構(gòu)管理者的從業(yè)背景;其二因為債券的交易比較復(fù)雜，進(jìn)入債券私募基金行業(yè)的從業(yè)者較少;其三由于債券私募基金的主要委托機(jī)構(gòu)一般是商業(yè)銀行理財資金等機(jī)構(gòu)投資者，債券私募基金管理人比較看重合規(guī)性和市場聲譽(yù)。

債券私募基金目前和公募債券基金一樣，都是一個小眾市場，規(guī)模占比很小，但發(fā)展空間巨大。我們認(rèn)為，隨著銀行理財產(chǎn)品逐步向凈值型轉(zhuǎn)變，打破預(yù)期收益率的剛性兌付，追求穩(wěn)定收益的債券型基金(包括私募債券型基金)的發(fā)展空間將明顯上升。

私募基金行業(yè)發(fā)展存在的障礙

募資環(huán)節(jié)

債券私募基金定位于穩(wěn)健投資，天然符合銀行理財?shù)馁Y金投向。目前的政策是銀行理財投資私募資金仍然需要執(zhí)行投資人穿透審查原則，故銀行理財資金無法直接投資于債券私募基金，而只能通過基金專戶、信托計劃等通道方式解決，這會極大地制約債券私募基金的發(fā)展壯大。

投資環(huán)節(jié)

私募基金持有的深交所上市的企業(yè)債付息時，中登深圳分公司執(zhí)行的政策是將私募基金視同為公募基金(原因是帶“基金”字樣)，直接代扣代繳利息所得稅，從而造成機(jī)構(gòu)投資者的雙重征稅負(fù)擔(dān)。如私募基金不能與基金專戶、信托計劃等金融產(chǎn)品一樣執(zhí)行企業(yè)債利息所得稅不代扣代繳的政策，債券私募基金在實際運(yùn)作中將被迫采取通道方式來規(guī)避雙重征稅負(fù)擔(dān)。

銀行間債券賬戶開設(shè)環(huán)節(jié)

未來，私募基金可能允許在北京金融資產(chǎn)交易所開設(shè)賬戶。但該交易所與標(biāo)準(zhǔn)的銀行間債券市場存在明顯市場分割，債券私募基金進(jìn)入該交易所的意義有限，最終債券私募基金仍將沿襲既有的借道基金管理公司集合資產(chǎn)管理計劃，采取擔(dān)任投資顧問的管理模式。

行業(yè)規(guī)范發(fā)展的建議

2015年1月15日，在中國證監(jiān)會債券部的直接推動下，《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》正式頒布實施，證監(jiān)會監(jiān)管的公司債券市場在拓寬債券發(fā)行主體、發(fā)行方式、交易場所，簡化發(fā)行上市審核程序，建立投資者適當(dāng)制度和債券分類管理，健全債券投資人權(quán)益保護(hù)等方面取得了非常明顯的進(jìn)步。上海深圳兩個交易所也及時對《公司債券上市規(guī)則》等配套規(guī)則進(jìn)行征求意見，正式實施后公司債券市場的發(fā)展進(jìn)一步完善。

但是，對比中國整體債券市場的快速發(fā)展，公司債券市場的發(fā)展相對滯后，一定程度上制約了債券私募基金行業(yè)的發(fā)展。與會機(jī)構(gòu)建議從債券產(chǎn)品、交易機(jī)制、參與主體(包括發(fā)行人、投資人和中介機(jī)構(gòu))、投資者保護(hù)、政策環(huán)境等幾個方面加強(qiáng)公司債券市場的規(guī)范發(fā)展，從而帶動債券私募基金行業(yè)的發(fā)展。

建議進(jìn)一步豐富和完善交易所債券產(chǎn)品，包括發(fā)行規(guī)模、產(chǎn)品類型，積極推出各種創(chuàng)新品種。

1.可轉(zhuǎn)債：由于股票市場的大幅上漲，存量可轉(zhuǎn)債紛紛強(qiáng)制贖回，市場容量僅剩余467億，供給嚴(yán)重不足，估值水平在剛性配置需求下存在高估，建議加快可轉(zhuǎn)債審批，增加發(fā)行規(guī)模，滿足市場的投資需要;

2.可質(zhì)押債券：由于中債登2014年推出新的質(zhì)押規(guī)定，導(dǎo)致交易所可質(zhì)押債券大幅減少，嚴(yán)重制約交易所債券市場的交易，交易所債券市場成交量和流動性減弱。建議增加符合新的交易規(guī)則的可質(zhì)押公司債券或企業(yè)債券的發(fā)行，提升市場交易活躍程度。

3.可交換債券：市場對可交換債券需求極為旺盛，但目前公開發(fā)行的可交換債券僅14寶鋼EB一只。建議對有減持股票意愿的公司加快發(fā)行可交換債券，迅速形成有規(guī)模的市場。

4.短期公司債券：短期公司債券市場如能形成一定規(guī)模效應(yīng)，將可促進(jìn)股票市場的合理定價，避免股票市場的大起大落，提升資本市場的資源配置效率。目前，市場上可流通的短期公司債券容量有限，難以滿足市場旺盛的短期流動性資產(chǎn)的需要。建議大力發(fā)展短期公司債券市場，債券期限可設(shè)置為1年加10天或2年附1年回售權(quán)。

5.掛鉤商品指數(shù)的公司債券：對發(fā)行人來說，掛鉤商品指數(shù)的公司債券可以對沖主要的經(jīng)營風(fēng)險;對二級市場投資人來說，可間接獲得長期限的商品期貨投資標(biāo)的。隨著國內(nèi)各種衍生品市場的發(fā)展，建議加大品種創(chuàng)新，推出掛鉤商品指數(shù)的公司債券。

6.資產(chǎn)證券化：在符合國家政策規(guī)定的前提下，積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品的創(chuàng)新，滿足投資者尤其是未來龐大的養(yǎng)老基金對優(yōu)質(zhì)固定收益產(chǎn)品的投資需求。目前商業(yè)銀行存在大量的非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)債券的需求，建議交易所積極研究提供非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的解決方案并且引入增量資金入市，一方面可增加交易品種、解決目前銀行間市場解決不了的非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的問題，另一方面給券商、基金推出的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品帶來了很大的業(yè)務(wù)空間。

7.債券借貸業(yè)務(wù)：建議在時機(jī)成熟時，在交易所市場推廣債券借貸業(yè)務(wù)，進(jìn)一步活躍債券市場交易活躍度，避免部分債券因長期無成交導(dǎo)致的估值虛高。

8.高收益?zhèn)袌觯涸诋?dāng)前我國總體杠桿程度加大，實際利率偏高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)增長下行壓力較大的背景下，預(yù)計未來信用違約事件會增加。如果沒有建立完善的債券持有人利益保護(hù)機(jī)制，交易所高收益?zhèn)袌鼋ㄔO(shè)將困難重重。建議盡快完善公司債券招募說明書的指引，對交叉違約、加速償還、債券持有人清算重組等關(guān)鍵條款加以規(guī)范，逐步形成高收益?zhèn)袌觥Ｍ瑫r，交易所應(yīng)盡快提供信用風(fēng)險管理工具對沖信用風(fēng)險，方便投資人進(jìn)行信用風(fēng)險管理。

建議進(jìn)一步完善債券市場交易規(guī)則，在風(fēng)險可控的前提下，降低投資者的交易成本，提升市場交易效率。

1.統(tǒng)一交易制度：目前交易所債券市場存在著上交所和深交所兩個市場。上交所有競價平臺、固定收益平臺和大宗交易平臺三套交易制度，深交所有競價平臺和綜合協(xié)議平臺兩套制度。除了現(xiàn)券交易制度不同之外，兩個交易所的回購融資制度也有很大區(qū)別。投資者在交易所市場進(jìn)行債券投資，需要開兩個戶，熟悉五套不同的交易制度和兩套不同的回購融資制度，需要準(zhǔn)備兩套以上IT系統(tǒng)支持。建議統(tǒng)一兩個交易所市場的交易制度，降低投資人的交易系統(tǒng)建設(shè)成本，減少因交易規(guī)則不統(tǒng)一而導(dǎo)致的交易清算風(fēng)險。

2.降低回購備付金比例：目前交易所按照全月日均成交量的10%收取回購保證金，這意味著如果采取隔夜?jié)L回購方式融資，組合將需要2%左右的現(xiàn)金放入備付金賬戶而降低資金使用效率。建議在詳細(xì)測算交易透支風(fēng)險的前提下，取消或降低回購備付金比例。

3.加快新發(fā)債券上市審批：目前交易所公司債券批準(zhǔn)上市一般需要一個月左右時間，企業(yè)債券長的需要3-6個月，遠(yuǎn)低于銀行間市場一二個工作日的效率。建議提高新發(fā)債券上市審批效率，縮短審批時間，方便投資人投資運(yùn)作。

4.調(diào)整企業(yè)債券質(zhì)押回購政策：由于交易所目前已經(jīng)對債券投資者進(jìn)行分類管理，同時地方政府債券置換發(fā)行后，優(yōu)質(zhì)城投公司實際違約風(fēng)險很小，同時企業(yè)債券投資者的風(fēng)險承受能力明顯提升。建議盡快調(diào)整企業(yè)債券質(zhì)押回購政策，允許AA以上的企業(yè)債券和公司債券開展質(zhì)押交易。

5.試點(diǎn)開展質(zhì)押交易：目前交易所類固定收益產(chǎn)品創(chuàng)新不斷，建議選擇信用風(fēng)險較低的品種(如分級基金A類、債券ETF等)試點(diǎn)開展質(zhì)押交易。分級基金A類由于嚴(yán)格的上折和下折機(jī)制，實際信用風(fēng)險非常小，可以說是標(biāo)準(zhǔn)的AAA債券，應(yīng)允許質(zhì)押回購。

積極拓展公司債券市場的參與主體，引入優(yōu)質(zhì)的發(fā)行人和長期投資者。

1.發(fā)行人：建議擴(kuò)大財政部、政策性銀行、商業(yè)銀行、證券公司、財務(wù)公司、中大型央企和地方重點(diǎn)國有企業(yè)和支柱企業(yè)在交易所發(fā)行債券(尤其是一些期限較短的品種)的力度。一方面，可替換商業(yè)銀行中短期貸款，改變我國間接融資比例過高的問題;另一方面，倒逼商業(yè)銀行把信貸資源向民營企業(yè)或達(dá)不到公開發(fā)行債券的企業(yè)放貸;同時由于這些債券一般信用等級高且可質(zhì)押，可滿足市場旺盛的投資需求。

2.投資者：銀行間市場的發(fā)展是一方面伴隨著短融中票品種的不斷豐富和完善，另一方面伴隨著保險資金、銀行自營資金、公募基金資金、銀行理財資金、境外資金等增量資金不斷的引入而不斷壯大。建議交易所借鑒銀行間市場經(jīng)驗，目前重點(diǎn)考慮境外合格投資人和國內(nèi)商業(yè)銀行理財資金進(jìn)入交易所債券市場，同時積極培育公募債券基金和私募債券基金，形成穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者隊伍，更好適應(yīng)交易所公司債券分類管理的需要。

在吸引商業(yè)銀行理財資金進(jìn)入交易所債券市場方面，目前大型上市商業(yè)銀行進(jìn)入交易所不存在障礙，但更廣泛的農(nóng)村商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行也有龐大的理財資金投資需求。目前這些中小銀行對如何在交易所開戶、交易非常不熟悉，當(dāng)?shù)劂y監(jiān)部門也在政策上限制很多，導(dǎo)致這些資金只能去買能進(jìn)入交易所的商業(yè)銀行理財產(chǎn)品，風(fēng)險不能有效分散。

完善事先、事中、事后監(jiān)管，督促中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，加強(qiáng)投資者保護(hù)。

1.加強(qiáng)事先監(jiān)管。中介機(jī)構(gòu)是投資者和發(fā)行人的橋梁，中介機(jī)構(gòu)的勤勉盡責(zé)、合規(guī)合法是債券市場健康發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。建議完善債券承銷環(huán)節(jié)的指引，推動承銷機(jī)構(gòu)內(nèi)控程序建設(shè)，避免重發(fā)行、不重投資者的短期傾向。譬如，2014年下半年以來，中小企業(yè)私募債券出現(xiàn)大面積的違約，嚴(yán)重?fù)p害了投資人的利益。中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)不是很成功的關(guān)鍵原因是，中介機(jī)構(gòu)沒有嚴(yán)格履行盡職調(diào)查責(zé)任。

2.強(qiáng)化事中事后監(jiān)管。建議完善事中事后追責(zé)制度，對明顯未盡責(zé)的中介機(jī)構(gòu)應(yīng)該引入黃牌或紅牌制度暫停其業(yè)務(wù)資格，對當(dāng)時經(jīng)辦人員最高可取消從業(yè)資格。

推動跨部門協(xié)作，加強(qiáng)投資者教育，推動稅收問題解決，優(yōu)化行業(yè)政策環(huán)境

1.跨部門協(xié)作：積極推動監(jiān)管部門之間跨部門的協(xié)作，安排商業(yè)銀行理財部門和部分運(yùn)行合規(guī)、業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定的私募基金的跨部門交流，減少監(jiān)管壁壘，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。目前很多商業(yè)銀行理財部門，對私募基金存在排斥，但實際情況是私募基金管理人的投資經(jīng)驗比公募基金管理人要豐富得多，這需要基金業(yè)協(xié)會的推廣幫助。

2.投資者教育：目前股票私募基金在社會上的接受程度明顯提升。考慮股票和債券是居民重要的資產(chǎn)配置方向，建議基金業(yè)協(xié)會加強(qiáng)投資者教育，提升債券私募行業(yè)的市場影響力，引導(dǎo)居民合理配置資產(chǎn)，追求理性收益。

3.稅收政策：此外，私募基金產(chǎn)品的稅收問題仍懸而未決，不能按照公募基金的分紅收入免所得稅待遇，這將給私募證券基金的發(fā)展埋下隱患。建議推動有關(guān)稅收問題的解決。

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